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人民幣國(guó)際化立柱架梁躋身SDR第三位水到渠成

?？诰W(wǎng)　http://30235a.com　時(shí)間：2016-09-26 14:58

　　2015年11月30日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）執(zhí)董會(huì)認(rèn)定人民幣為可自由使用貨幣，決定將人民幣納入SDR貨幣籃子。這個(gè)決定將在2016年10月1日正式生效。這是人民幣國(guó)際化多年來(lái)立柱架梁的結(jié)果，人民幣躋身SDR第三位也是水到渠成。

　　縱觀人民幣入籃SDR的過(guò)程，其初始卻是對(duì)2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)原因的探討。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)，G20因此由財(cái)長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)會(huì)議的機(jī)制升級(jí)為領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)。從G20峰會(huì)誕生之日起，規(guī)避國(guó)際金融危機(jī)再次爆發(fā)就成為其重要議題之一。當(dāng)時(shí)有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，是全球失衡導(dǎo)致了國(guó)際金融危機(jī)，全球失衡的原因則是“全球儲(chǔ)蓄過(guò)剩”，以中國(guó)為代表的高儲(chǔ)蓄國(guó)導(dǎo)致全球失衡是危機(jī)的根源。

　　于是，在2009年G20倫敦峰會(huì)前夕，央行行長(zhǎng)周小川發(fā)表了題為《關(guān)于改革國(guó)際貨幣體系的思考》文章，指出本輪危機(jī)爆發(fā)的原因主要在于國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷，激發(fā)了國(guó)際社會(huì)對(duì)改革國(guó)際貨幣體系的熱烈討論，以及對(duì)增強(qiáng)SDR作用的關(guān)注。自此，完善國(guó)際貨幣體系和增強(qiáng)SDR的作用開(kāi)始納入G20峰會(huì)議程。

　　2011年G20戛納峰會(huì)上，調(diào)整SDR貨幣籃子和繼續(xù)研究擴(kuò)大SDR作用成為共識(shí)。這是G20第一次對(duì)國(guó)際貨幣體系特別是SDR進(jìn)行重點(diǎn)討論。在2011年，中方提出了“影子SDR”的概念，建議對(duì)金磚國(guó)家貨幣加入SDR進(jìn)行模擬測(cè)算，引發(fā)了各方的思考和研究，為后來(lái)G20和IMF積極考慮擴(kuò)大SDR貨幣籃子、特別是人民幣加入SDR進(jìn)行了鋪墊。

　　然而，2011年下半年歐債危機(jī)的爆發(fā)，令關(guān)于國(guó)際貨幣體系的討論無(wú)法再繼續(xù)深入下去。此后，由于國(guó)際貨幣基金組織改革遲遲無(wú)法落實(shí)等多種原因，G20國(guó)際金融架構(gòu)工作組在2014年中斷了。

　　2015年以來(lái)，伴隨著人民幣加入SDR的進(jìn)程，中國(guó)與各主要大國(guó)就國(guó)際貨幣體系改革問(wèn)題進(jìn)行了深入溝通。通過(guò)不斷的討論溝通、分析論證，中國(guó)與美、英、法、俄等G20主要大國(guó)之間逐步達(dá)成越來(lái)越多的共識(shí)。其中，2015年9月份和2016年9月份，中美兩國(guó)元首在兩次會(huì)晤時(shí)就國(guó)際貨幣體系的改革和發(fā)展達(dá)成了一系列重要共識(shí)。美國(guó)歡迎中國(guó)在國(guó)際金融架構(gòu)中發(fā)揮更加積極的作用，并特別強(qiáng)調(diào)支持人民幣加入SDR，支持對(duì)擴(kuò)大SDR的使用進(jìn)行研究。

　　自2010年SDR審查以來(lái)，人民幣國(guó)際化取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。人民幣跨境支付不斷上升，離岸人民幣市場(chǎng)進(jìn)一步拓展，人民幣國(guó)際合作不斷深化，“廣泛使用”和“廣泛交易”程度大大提高。與此同時(shí)，中國(guó)還采取了一系列舉措，包括向外國(guó)央行類機(jī)構(gòu)開(kāi)放銀行間債券市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)、滾動(dòng)發(fā)行3個(gè)月期限國(guó)債以提供人民幣代表性利率、加強(qiáng)數(shù)據(jù)透明度、延長(zhǎng)人民幣交易時(shí)間等，切實(shí)解決了操作問(wèn)題。

　　2015年11月30日，國(guó)際貨幣基金組織執(zhí)董會(huì)討論并全票通過(guò)了SDR審查報(bào)告，認(rèn)定人民幣已經(jīng)滿足了出口和“可自由使用”標(biāo)準(zhǔn)，決定將人民幣納入SDR貨幣籃子，SDR貨幣籃子相應(yīng)擴(kuò)大至美元、歐元、人民幣、日元、英鎊5種貨幣，人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重為10.92%，居第三位。

　　在SDR的使用上，中國(guó)堪稱表率，先是在2016年4月初同時(shí)以美元和SDR發(fā)布了外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，又于2016年6月底發(fā)布了以美元和SDR作為報(bào)告貨幣的國(guó)際收支和國(guó)際投資頭寸數(shù)據(jù)。8月31日，在G20杭州峰會(huì)前夕，世界銀行在中國(guó)銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行了首期5億SDR債券，吸引了約50家銀行、證券、保險(xiǎn)等境內(nèi)投資者以及境外央行類機(jī)構(gòu)的積極認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)2.47，顯示了SDR債券的巨大吸引力。

　　人民幣躋身SDR貨幣籃子第三位的過(guò)程，其實(shí)就是人民幣國(guó)際化進(jìn)程的縮影。在成為“世界第三”后，人民幣需要以更加積極的姿態(tài)參與國(guó)際貨幣體系的建設(shè)和完善。