首提支持“債轉(zhuǎn)股” 定向降準(zhǔn)釋放7000億流動(dòng)性超預(yù)期

　　機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)年內(nèi)仍有1-2次降準(zhǔn)

　　央行24日公告，通過(guò)定向降準(zhǔn)支持市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資。此次降準(zhǔn)力度超出預(yù)期，可釋放資金約7000億元。

　　央行表示，此次定向降準(zhǔn)有兩方面內(nèi)容：一是2018年7月5日起，下調(diào)工行、農(nóng)行、中行、建行、交行五家國(guó)有大型商業(yè)銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，可釋放資金約5000億元，用于支持市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目，同時(shí)撬動(dòng)相同規(guī)模的社會(huì)資金參與；二是下調(diào)郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，可釋放資金約2000億元，主要用于支持相關(guān)銀行開(kāi)拓小微企業(yè)市場(chǎng)，發(fā)放小微企業(yè)貸款，進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。

　　央行特別提到，金融機(jī)構(gòu)使用降準(zhǔn)資金支持“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資的情況將納入人民銀行宏觀審慎評(píng)估。此次定向降準(zhǔn)資金不支持“名股實(shí)債”和“僵尸企業(yè)”項(xiàng)目。

　　招商證券固收首席分析師尹睿哲認(rèn)為，繼年初定向降準(zhǔn)、4月“置換降準(zhǔn)”后，央行第3次動(dòng)用準(zhǔn)備金率工具，與前兩次相比，本輪降準(zhǔn)更具“普降”意味。值得注意的是，這也是央行首次通過(guò)降準(zhǔn)支持“債轉(zhuǎn)股”。

　　“市場(chǎng)化、法治化債轉(zhuǎn)股雷聲大、雨點(diǎn)小，普遍存在簽約多、落地難現(xiàn)象，原因之一是在流動(dòng)性較緊的情況下，銀行資金成本過(guò)高，意愿不強(qiáng)?！敝袊?guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼指出，此次降準(zhǔn)有利于降低銀行獲得資金的成本，有助于加快推進(jìn)“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目。

　　多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為年內(nèi)仍將有1-2次降準(zhǔn)。中信證券固收首席分析師明明表示降準(zhǔn)仍將持續(xù)，一是中國(guó)法定準(zhǔn)備金在世界范圍內(nèi)仍處相對(duì)高位，應(yīng)盡快降下來(lái)，二是下半年資金缺口仍然存在，應(yīng)該持續(xù)供應(yīng)流動(dòng)性，預(yù)計(jì)下半年仍有可能降準(zhǔn)50-100BP。

　　華泰證券宏觀首席分析師李超認(rèn)為，中美貿(mào)易談判給人民幣匯率貶值提供了一個(gè)較好的時(shí)間窗口，預(yù)計(jì)人民幣匯率存在繼續(xù)貶值到6.6的可能性，這為降準(zhǔn)提供了較好的外部環(huán)境。此外，央行需要通過(guò)定向降準(zhǔn)的方式釋放長(zhǎng)期資金，降低無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。（實(shí)習(xí)記者 向家瑩 北京報(bào)道）

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