3月21日，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的一潭春水再次被攪動。當(dāng)日，東旭光電發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬作價30億元，收購國內(nèi)新能源客車龍頭企業(yè)申龍客車100%股權(quán)。作為國內(nèi)光電顯示產(chǎn)業(yè)的龍頭，這是東旭光電在全面布局石墨烯產(chǎn)業(yè)，搶占新能源材料和電池領(lǐng)域戰(zhàn)略高點后，在新能源汽車產(chǎn)業(yè)上再次邁出的跨越式一步。

　　東旭光電收購申龍客車成為近年來新能源汽車投資的縮影。2014年以來，隨著國內(nèi)新能源汽車市場迎來爆發(fā)式增長，上市公司投資新能源汽車的熱情也是水漲船高。據(jù)不完全統(tǒng)計，2014年以來，A股上市公司砸向包括上游材料、中游鋰電池、下游整車在內(nèi)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的資金已達(dá)千億級別。特別是新能源汽車整車的投資，更是成為眾多上市公司眼中的“唐僧肉”。

　　一方面，新能源汽車爆發(fā)式增長的巨大市場，而另一方面，大量上市公司凈利潤趕不上北上深一套房。過去三年，越來越多上市公司不得不加快轉(zhuǎn)型并購的步伐，尋找支撐未來長期發(fā)展的新興業(yè)務(wù)，新能源汽車自然成了資本雄厚的上市公司重點關(guān)注的轉(zhuǎn)型方向。

　　優(yōu)秀的上市公司管理層當(dāng)然不會放過這樣的歷史機遇，通過轉(zhuǎn)型并購積極分享這一饕餮盛宴。眾多上市公司競相通過定增融資或直接參股產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，成立并購基金設(shè)立子公司等形式，介入或擴張新能源汽車業(yè)務(wù)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，過去三年超過68家上市公司投資領(lǐng)域包括新能源汽車整車、電池、電機、電控、充電樁站、分時租賃等，投資總額超1000億，其中不乏上汽、萬向、比亞迪等知名上市公司，也包括堅瑞沃能（原名堅瑞消防）、多氟多、猛獅科技、康盛股份等跨界轉(zhuǎn)型投入巨額資金進(jìn)軍新能源汽車市場，有效帶來了業(yè)務(wù)、業(yè)績、資本和市值的協(xié)同發(fā)展。

　　新能源汽車的投資分為三路大軍：一是汽車整車企業(yè)，2014年以來，包括江淮汽車、上汽集團、長城汽車在內(nèi)的上市公司紛紛推出數(shù)十億元甚至百億元的定增方案，重點投向新能源汽車；二是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，以意在打造新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈的多氟多為例，2015年，多氟多耗資1.5億元收購了紅星汽車，此后還曾試圖收購宇航汽車；三是“強勢”上市企業(yè)，最有名的當(dāng)屬格力電器，去年130億元收購珠海銀隆失敗后，格力電器癡心不改，通過合同訂單、合作投資等方式繼續(xù)綁定珠海銀隆。

　　國內(nèi)投資機會“弱水三千”，可如此眾多的上市公司為何對新能源汽車這“一瓢”這般熱衷？

　　從宏觀層面來看，發(fā)展新能源汽車已經(jīng)成為一項國家戰(zhàn)略。目前，我國已連續(xù)多年蟬聯(lián)全球第一汽車市場，2015年和2016年汽車銷量分別超過2400萬輛和2800萬輛。不過，與全球第一大市場的地位相比，在汽車產(chǎn)業(yè)的技術(shù)等方面，我國卻較美、德、日等國仍然存在著不小的差距。而新能源汽車則給我國提供了彎道超車的大好機會，因此受到國家政策的大力支持。

　　同時，到2016年底，我國汽車保有量已超過1.9億輛。數(shù)據(jù)顯示，2016年我國石油表觀消費量為5.56億噸，原油對外依存度超過65%，而汽車用汽柴油消費占全國汽柴油消費的比例為55%左右，每年新增石油消費量的70%以上被新增汽車所消耗。預(yù)計在未來一段時期，我國汽車保有量仍將持續(xù)增長，由此帶來的能源緊張問題將更加突出。因此，發(fā)展新能源汽車，已成為緩解能源緊張和環(huán)境污染問題的必然舉措。

　　從行業(yè)層面來看，2014年以來，新能源汽車市場進(jìn)入爆發(fā)式增長階段。特別是新能源客車市場，在中央、地方政策對新能源公交的大力推動下，我國新能源客車產(chǎn)量增長迅速。2017年2月國務(wù)院印發(fā)的《“十三五”現(xiàn)代綜合交通運輸體系發(fā)展規(guī)劃》指出，在地市級及以上城市全面推進(jìn)公交都市建設(shè)，新能源公交車比例不低于35%。在政策大力推動下，我國公共領(lǐng)域新能源電動車需求有望繼續(xù)保持持續(xù)增長，市場前景廣闊。

　　在此背景下，以東旭光電此次的收購標(biāo)的申龍客車為例。作為近年來亦獲得快速發(fā)展的先鋒力量，申龍客車成立于2005年9月，是國內(nèi)重量級客車生產(chǎn)企業(yè)，連續(xù)10年成為全國兩會通勤和服務(wù)保障用車，是上海唯一、國內(nèi)為數(shù)不多的綜合性客車制造企業(yè)。產(chǎn)品銷售已覆蓋廣東、山西、上海、天津等國內(nèi)的多數(shù)省份及城市，并已進(jìn)入東南亞多國、韓國和非洲及發(fā)達(dá)國家市場，特別是泰國海外客車采購量中，80%-90%就是申龍客車。

　　從企業(yè)層面來看，傳統(tǒng)汽車以發(fā)動機作為動力系統(tǒng)，新能源汽車則以“電機、電池、電控”作為動力系統(tǒng)，這在很大程度上顛覆了傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈，從而也給新進(jìn)入者通過并購切入產(chǎn)業(yè)鏈提供了機會。特別是對于鋰電池上市公司而言，在掌握鋰電池這一新能源汽車的“心臟”之后，通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入整車制造領(lǐng)域成為大勢所趨。

　　如東旭光電，近年來，公司積極布局石墨烯業(yè)務(wù)，通過“內(nèi)生研發(fā)+外延并購”雙軌發(fā)展模式，迅速成長為國內(nèi)石墨烯產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)軍企業(yè)，推出的石墨烯基鋰離子電池，產(chǎn)品能量密度高于120Wh/Kg，充電速度達(dá)到10C條件下6分鐘充滿，從而解決了限制新能源汽車發(fā)展兩大瓶頸之一的快充問題，對新能源汽車性能提升、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展具有重大意義。在此背景下，公司通過收購申龍客車進(jìn)軍新能源汽車生產(chǎn)研發(fā)領(lǐng)域成為應(yīng)有之義。

　　2014年以來，隨著新能源汽車東風(fēng)來襲，在新能源汽車投資方面迎風(fēng)而起的上市公司也迎來業(yè)績方面的豐厚回報。以比亞迪為例，近年來，公司在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈不斷加大投資，2015年更是定增150億元加大新能源汽車產(chǎn)能。據(jù)公司發(fā)布的2016年業(yè)績快報，2016年全年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1039.75億元，同比增長29.95%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤50.44億元，同比增長78.63%。

　　同時，隨著越來越多的上市公司進(jìn)軍新能源汽車領(lǐng)域，特別是鋰電池龍頭企業(yè)向下游整車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)力，國內(nèi)新能源汽車行業(yè)的格局在未來也有望被改寫。在近日接受機構(gòu)調(diào)研時，多氟多表示，紅星汽車仍處于起步階段，生產(chǎn)改造、研發(fā)、擴建將是2017年重點工作。2017年度，紅星汽車將持續(xù)研發(fā)新車，推出1-2款新能源汽車，包括物流車和乘用車，并配套建設(shè)好動力鋰電池項目。

　　從上述案例可以看出，收購申龍客車對于東旭光電的提升不言而喻：

　　一方面，收購申龍客車有望極大地增厚公司的業(yè)績，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年申龍客車營業(yè)收入分別為15.8億元和21.4億元，凈利潤分別為0.18億元和1.88億元，收入規(guī)模和盈利水平增長較快。申龍客車專注于客車的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在國家政策大力支持、技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新、配套產(chǎn)業(yè)不斷完善等多因素的共同驅(qū)動下，我國新能源客車呈現(xiàn)快速增長的趨勢。受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，亦保持較快的增長態(tài)勢，本次交易完成后，公司注入盈利能力較強的資產(chǎn)，將為公司帶來新的利潤增長點，有助于提升公司的盈利能力，維護(hù)全體股東的利益。根據(jù)收購預(yù)案，上海華懋對申龍三年的業(yè)績承諾達(dá)12.5億元，2017年、2018年及2019年的凈利潤分別不低于人民幣3億元、4億元和5.5億元。

　　另一方面，通過收購申龍客車可以快速進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域，并通過上市公司平臺為申龍客車的發(fā)展提供支持，從而實現(xiàn)東旭在新能源汽車領(lǐng)域的迅速壯大。以東旭石墨烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況看，未來東旭勢必會運用其強大的資產(chǎn)整合能力，將新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)揚光大。

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