7月12日，希臘副總理兼財政部長韋尼澤洛斯（左二）在首都雅典舉行記者招待會。韋尼澤洛斯當日在雅典表示，希臘希望歐元區(qū)國家能在今年9月份前拿出解決希臘債務危機的整體解決方案，以便最終保護歐元及整個歐元區(qū)的利益。新華社發(fā)（馬里奧斯·羅洛斯攝）

　　希臘債務已懸在“刀口”上，而在他的身后歐元體系也正搖搖欲墜，“我們還有48小時能挽救歐元?！边@句充滿恐懼的低吟來自于歐盟各國的財長們。

　　21日，歐元區(qū)領(lǐng)導人將在布魯塞爾召開一次特別峰會，就希臘第二輪援助計劃和歐元區(qū)金融穩(wěn)定進行討論。而部分市場人士表示，如果歐盟不能在救助希臘的問題上取得進展，歐元區(qū)的分裂將會成為一種可能。

　　缺口或達800億歐元希臘債務違約重壓歐洲

　　在周末的一次公開采訪中，國際貨幣基金組織(以下簡稱“IMF”)的希臘事務首席代表波爾·湯姆森的一句話讓市場人士心驚肉跳：“希臘債務已懸在‘刀口’?！倍鴮嶋H情況確實不太樂觀。去年，IMF和歐盟曾聯(lián)手援助希臘的1100億歐元以幫助希臘脫離國家破產(chǎn)。不過，今年以來希臘債務已擴大至3500億歐元，眼看著第二輪援助“迫在眉睫“。

　　盡管希臘先后在議會通過兩份關(guān)鍵法案，已表明推行經(jīng)濟改革和財政緊縮的決心，但國際貨幣基金組織新任總裁拉加德依然認為，“希臘在填補財政缺口方面所作努力不足?！?/p>

　　希臘所面對的壓力如此之大，更多的是因為他的身后牽連著龐大的歐元經(jīng)濟體?！耙坏⑾ＥD違約的可能考慮在內(nèi)，歐洲銀行業(yè)最高資金缺口將高達800億歐元?！庇蒏ian Abouhossein率領(lǐng)的摩根大通嘉誠(JPM organCazenove)研究團隊在一份報告中公然質(zhì)疑歐盟銀行業(yè)管理局(以下簡稱“EBA”)上周五公布的銀行業(yè)壓力測試結(jié)果，表示多達20家銀行需要提高資本，而補充資本額是EBA公布的30倍之多。

　　根據(jù)EBA公布的報告顯示，僅有8家銀行“不合格”，資本缺口約為25億歐元，另有16家銀行剛剛“過線”。不過處于風暴中心的葡萄牙、意大利、法國及英國銀行全部順利過關(guān)無疑給市場吃了一顆定心丸。

　　“此次壓力測試選取了歐盟21個國家的90家銀行，約占歐盟銀行業(yè)總資產(chǎn)的65%。壓力檢測將觀察他們能否在經(jīng)歷了歐盟經(jīng)濟增長率下降4%，股市下跌15%，失業(yè)率上升10%，以及房地產(chǎn)價格下跌10%等多種噩夢之后，依然能夠保持5%的一級核心資本充足率。”歐洲銀行管理局表示。

　　不過，以上的情況卻并未包含希臘“倒下”的成本。目前信用違約掉期的合約費率顯示投資者認為希臘債務違約的幾率高達90%，然而，歐洲銀行監(jiān)管當局卻未將希臘債務納入壓力測試項目中，這使得投資者對壓測結(jié)果的公信力大為質(zhì)疑。

　　法國興業(yè)銀行駐倫敦銀行策略師Hank Calenti表示：“EBA這次壓力測試方向搞錯了。它們必需對歐洲支撐銀行能力進行檢測，首先的問題是政府紓困銀行的能力，之后是誰將對政府提供紓困?！痹谒磥?，歐元區(qū)的危機不僅限于銀行體系而是衍生到了整個國家體系。

　　“歐盟金融穩(wěn)定性的最大威脅來自于某些成員國的公共財政問題與銀行業(yè)之間的交互影響。歐盟內(nèi)外都有潛在的傳染效應。”身兼歐洲系統(tǒng)風險委員會主席的特里謝早在上月就指出了這個問題，“債務問題和銀行之間的關(guān)聯(lián)是對歐盟金融穩(wěn)定的最大威脅?！?/p>

　　希臘無疑是“這些成員國中”最為薄弱的環(huán)節(jié)，“歐債危機的本質(zhì)是一些國家的借貸規(guī)模超過其償還能力，但是因為這些國家是歐元區(qū)的成員，所以不能通過常規(guī)的方法比如本幣貶值來化解危機，”面對如今歐元區(qū)四處肆虐的違約危機，渣打集團行政總裁冼博德認為癥結(jié)仍然聚集在最脆弱的一環(huán)，“現(xiàn)在最棘手的問題還是要解決希臘的債務，意大利的經(jīng)濟規(guī)模遠比希臘大，且經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更加多元化，借債規(guī)模可控，完全可以自救。”

　　各方爭議誰來埋單歐盟特別峰會或走向“分裂”

　　然而面對著“毫無起色”的希臘問題，各國的耐心顯然已經(jīng)非常有限?！拔蚁耄覀冞€有48小時能夠拯救歐元?！睔W盟各國財長們的警告中，儼然將21日召開的歐盟特別會議作為了最后的希望。

　　歐洲理事會常任主席范龍佩在7月15日就表明，歐盟領(lǐng)導人將在本周四商討“歐元區(qū)的總體金融穩(wěn)定性以及希臘未來計劃”，會上討論的主要議題之一就是4400億歐元援助計劃的潛在改革是否能幫助希臘更好地償還貸款。

　　不過，會議尚未召開，各國的口水仗就已經(jīng)打得不亦樂乎?！懊耖g債權(quán)人自愿參與的程度越高，我們被迫采取更多措施的可能性越低。”德國總理默克爾周日呼吁民間投資者為援救希臘作出重大貢獻，與此同時要求采取徹底行動削減希臘債務負擔的壓力不斷增大。

　　德國政府經(jīng)濟顧問WolfgangFranz更直白地表示了德法兩大“歐盟發(fā)動機”對不斷充當“冤大頭”的抵觸：“希臘3400億歐元的巨額債務意味著，民間部門接受損失是不可避免且合情合理的。”因此在他看來，現(xiàn)有歐洲金融穩(wěn)定機構(gòu)(以下簡稱“EFSF”)可以用自己發(fā)行且擔保的債券換取大幅折價后的希臘國債。

　　業(yè)內(nèi)人士也希望，民間投資者(包括銀行，保險商和其他投資者)會同意削減所持希臘國債的面值。歐洲央行執(zhí)委會成員斯馬吉也認為：“應允許EFSF提供資金從市場回購債券?！碑斍笆袌錾舷喈敱壤齻瘍r格比發(fā)行價低了50%，如果允許民間投資者以市場價格出售債券，那么公共部門還有可能在財政方面獲益。

　　默克爾表示，歐盟的特別峰會非常必要，但同時表明了自己的態(tài)度，只有在一份清楚的救援計劃準備好的情況下，她才會出席。

　　對此，歐洲央行行長特里謝卻給出了相左的意見：“單單是民間部門出手救助希臘的協(xié)議恐怕無法解決問題?！睋?jù)分析師估計，希臘的債務必須減半至相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的80%，在長期而言才是可控的，而這意味著，歐洲政府和IMF要最多另外提供600億歐元的緊急貸款，同時還要大力推動希臘和歐洲銀行資本重組步驟等等。

　　眼看著去年1100億歐元的援助效果不佳，歐洲各方對于“希臘”這個燙手的山芋都沒有接手的膽量，不過此時市場的不安情緒已經(jīng)快速蔓延，意大利和西班牙的國債收益率10天來大漲。“誰都不愿意解決問題，那么只有切斷‘感染源’?！痹谝晃煌鈪R分析師看來，這樣僵持下去，歐元區(qū)的分化將成為一種可能，“一旦希臘等債臺高筑的國家在償債壓力下崩潰，歐元也可能會瓦解，屆時德國和法國放棄歐元也將成為可能?！?/p>

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