?？诰W(wǎng)6月15日消息　國家統(tǒng)計局14日公布了5月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，CPI同比上漲5.5%，房地產(chǎn)開發(fā)投資強勁，消費穩(wěn)定增長，緩解了投資者此前的悲觀預期，A股順勢迎來震蕩反彈。14日收市后，央行宣布再次上調(diào)存準率0.5個百分點，或針對5月份外匯占款的上升。加息壓力仍在，不過時點可能后移，短期緊縮節(jié)奏有放緩跡象。由于通脹依然高企，緊縮預期難以轉(zhuǎn)向，因此短期市場難以就此反轉(zhuǎn)，仍將處于反復震蕩筑底階段。

　　數(shù)據(jù)符合預期 A股順勢反彈

　　5月CPI同比上漲5.5%，雖然再創(chuàng)新高，但是符合市場預期。與此同時，5月工業(yè)增加值同比增速較4月繼續(xù)小幅回落，不過環(huán)比增速較4月回升，顯示工業(yè)生產(chǎn)的增長勢頭依然平穩(wěn)。此外，數(shù)據(jù)顯示，5月房地產(chǎn)開發(fā)投資依然強勁，社會消費品零售總額也實現(xiàn)穩(wěn)定增長。

　　5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)對于持續(xù)受制于資金面和基本面壓力的A股來說，無疑釋放出了偏積極的信號。一方面，5月CPI增速并未超出市場預期，這在很大程度上緩解了此前A股對于通脹壓力和進一步緊縮的過度恐慌情緒。另一方面，5月投資和消費數(shù)據(jù)向好，令經(jīng)濟“硬著陸”的風險大大減輕，有助于增強經(jīng)濟基本面對市場的支撐。

　　事實上，前期A股的大幅下跌已經(jīng)較為充分地反映了市場對通脹和經(jīng)濟的悲觀預期，因此伴隨5月數(shù)據(jù)的出臺，A股昨日展開“絕地反擊”。截至收盤，上證綜指收報2730.04點，上漲29.66點，并站上10日均線；深證成指收報11732.04點，上漲210.05點。

　　行業(yè)板塊全線飄紅。保障房建設提速預期、房地產(chǎn)投資強勁增長以及較低的估值令地產(chǎn)板塊強勢崛起，激發(fā)了市場的做多人氣，水泥、家電等板塊也表現(xiàn)強勁。兩市量能明顯放大，個股交投活躍。

　　加息未現(xiàn) “提準”突至

　　此前市場普遍預期央行將在6月加息，時點可能選擇數(shù)據(jù)公布之前的端午節(jié)。不過端午節(jié)和上周末加息預期均落空，加上5月貨幣供應量和新增貸款大幅回落、長三角中小企業(yè)融資難，市場預期管理層在貨幣政策持續(xù)收緊后將趨于謹慎。5月CPI數(shù)據(jù)也令緊縮預期稍稍緩解，進而成就了市場的反彈。

　　不過，就在昨日A股收市后不久，央行宣布上調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內(nèi)第六次上調(diào)存準率，至此大型銀行存款準備金率高達21.5%，再創(chuàng)歷史新高。

　　此次“提準”的時點不同以往，超出市場預期。由于準備金提升的目標基本指向外匯占款對沖，因此本次“提準”意味著5月外匯占款可能仍有較大提升。從“提準”對市場的影響來看，一方面，在目前信貸環(huán)境緊張的狀況下，繼續(xù)提高準備金率可能加劇市場對貨幣政策超調(diào)風險的擔憂，其中，銀行股受短期利空沖擊最為明顯；另一方面，提準力度小于加息，短期如果不再加息，那么就意味著快節(jié)奏的調(diào)控開始放緩，市場可能迎來階段性的喘息之機。

　　在提準之后，短期央行是否還會加息？對此，銀河證券策略分析師秦曉斌指出，在投資增長較快、工業(yè)增加值沒有大幅下滑的情況下，加息的可能性和必要性是存在的。不過，基于對地方融資平臺付息成本上升以及吸引更多熱錢流入的擔憂，管理層可能短期不會加息，加息時點還需觀察。

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　　政策底需等待 反彈并非反轉(zhuǎn)

　　14日A股市場迎來反彈行情，人氣迅速回升。分析人士認為，盡管估值已基本見底，但鑒于通脹形勢嚴峻，短期調(diào)控政策尚難轉(zhuǎn)向，政策底仍需等待。預計市場仍將反復震蕩來構筑底部，昨日的反彈并非反轉(zhuǎn)。

　　東興證券分析師侯毅指出，真正的底部往往是幾個因素共振的結果，除了估值見底還需要政策轉(zhuǎn)向。目前來看，在CPI高企的背景下，緊縮預期難言松動。近期市場情緒大幅搖擺并導致股市波動的現(xiàn)象屢見不鮮，盡管指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)大幅調(diào)整，但是目前并不具備出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情的條件。投資者還需謹慎，不宜盲目追漲。

　　日信證券分析師徐海洋認為，未來一到兩個月經(jīng)濟與通脹數(shù)據(jù)的組合可能向不利方向發(fā)展，銀行存貸比日均考核對流動性供應形成壓力，這將限制未來指數(shù)向上反彈的空間。不過目前市場繼續(xù)向下的空間也十分有限，基于我國經(jīng)濟不會“硬著陸”的基本判斷，周期品種的低估值已經(jīng)為市場抵御利空提供了足夠的安全邊際，政策調(diào)控在提升社會總需求方面仍有較大空間，唯一約束仍是高企的通脹水平。徐海洋判斷，7月前后可能是市場預期發(fā)生變化的重要時點。一方面，基數(shù)降低使通脹壓力有所緩和；另一方面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)如繼續(xù)下滑可能成為管理層評估緊縮政策效果的時機。一旦政策面出現(xiàn)些許變化，就可能對市場預期形成明顯影響，進而推動市場趨勢轉(zhuǎn)變。

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